比特币即将突破前期高点，探寻中美投资者情绪差异及原因

目前，中国和美国是比特币最重要的交易市场。面对目前的比特币价格，两国的社会和市场存在一些明显的差异。我们的团队探讨了美国社会如何看待 18,000 美元的比特币，以及它如何改变和与国内市场情绪不同。所以，写这篇文章，就是想在中国市场听到一些不同的声音。

11 月 18 日，比特币强势突破 18,000 美元。截止发稿，BTC单日价格达到18970美元，2017年12月17日达到19875美元，距离历史高点仅“一步之遥”。这一轮比特币价格反弹始于今年3月。在触及 3,800 美元的低点后，它取得了长足的进步，迄今已上涨超过 400%。目前，比特币总市值3346亿美元，约合人民币2.3万亿元，超过A股第一的贵州茅台（2.13万亿元）市场，周末也一样。超过美国知名商业银行摩根大通（2.29万亿元人民币）。同时我们发现，在这一轮比特币牛市中，中国市场和美国市场存在一些不可小觑的差异。中国的投资者，在经历了这次“50日重大”的单边涨势后，大多期待回调，整个市场都被清空了。然而，许多人向往的回调和“牛市崩盘回调”被推迟了。由于近期部分交易所、场外存取款等事件，中国投资者对市场存在一定的担忧和恐慌。这些不稳定因素，让中国投资者在这次牛市面前格外“冷静”。

美国投资者：1.80,000 美元？继续购买！

面对1.$80,000的价格，美国市场的散户和机构投资者都没有大举抛售，而是大举增持。他们认为 BTC 仍有强劲的上涨势头。

经过几天的调研分析，我们团队以美国机构投资者和散户投资者两个视角，主要为大家展示美国社会目前面临的真实面貌1.8W美元是什么心态比特币，FOMO心态是否纠缠不清？

—美国机构—

跑步入场

说起美国机构，就不得不说现在的机构存款渠道Garyscale。目前圈内众所周知，灰度基金的核心客户以美国机构和家族基金办公室为主。就在上周，灰度管理的总资产刚刚超过100亿美元，与今年年初相比增长了约426%。 11月21日，Grayscale旗下的BTC Trust以1.8万以上的价格买入10550枚BTC，总量接近53万枚，占比特币总量的2.5%。如果排除丢失的比特币美国知名投资人预测比特币未来价格，灰度拥有的比特币数量应该占真实流通量的3.6%。

灰度基金加仓

美国有超过 11 家上市公司购买了比特币，除了少数我们熟悉的平台和公司本身与加密货币行业相关的平台外，MicroStrategy 和 Squre 可能是比特币交易所最大的惊喜今年上市。 8 月 11 日和 9 月 15 日，MicroStrategy 分两批买入 38,250 BTC，总计花费 4.25 亿美元（含手续费）。目前，公司投资比特币的账面利润已经覆盖了公司多年的营业利润，CEO也时不时在社交媒体上“呼吁”比特币。当他的公司首次宣布投资时，Saylor 将比特币描述为“数字黄金”，他说这种加密货币“比之前的任何货币都更坚硬、更强大、更快、更智能。”

Quantum Economics 的比特币分析师 Jason Deane 将“MicroStrategy 效应”称为大型投资机构对比特币的口碑。 Deane 补充说，这些举措“引发了机构购买更多比特币的热潮。”

数据研究公司 Whalemaps 的未使用比特币趋势图显示，许多巨鲸从 1.20,000 美元到 1.60,000 美元的价格购买了很多。虽然目前币价可以盈利，但很多机构还是选择持有。只要这些巨鲸还在，现货交易所的比特币价格应该不会大幅下跌。

附上的图表突出了鲸鱼钱包（拥有超过 10,000 BTC 余额的机构或交易所）在不同价格点的流入。

荷兰加密投资机构Plan B表示，本轮BTC暴涨与2017年有很大不同：目前卖出的BTC大部分已经被冷库，永远不会“再见到太阳”；同时，与三年前相比，现在更多的买家具备专业的投资素养、长远的眼光和持仓的决心。

——美国散户投资者——

热情高涨

如果说灰度是基于机构的存款渠道美国知名投资人预测比特币未来价格，那么PayPal就是散户投资者存款的核心渠道。

从投资公司 Pantera Capital 提供的数据可以看出，在 BTC 价格突破 8 万新高后，通过 PayPal 购买的 BTC 数量急剧增加。目前，通过 PayPal 购买的比特币每日数量已超过每日新增比特币数量的 70%。如果加上其他支付公司Cash APP，PayPal和Cash APP每天购买的BTC总和已经超过了每天新增的比特币数量。

（图中数据来自PayPal的加密设施提供商Paxos。黄线代表Paxos的itBit交易所每日BTC交易量；白线代表itBit每日BTC购买量；虚线代表预测购买趋势。可以看出，在支持PayPal之前，itBit的每日BTC购买非常稳定，但是在PayPal支持BTC购买之后，itBit的BTC购买激增。）

不少散户认为，2020年的这一轮涨幅比2017年更加稳定和强劲。

例如，在推特上，投资人 Alex Saunders 表示：“数据显示，BTC 现在正在离开交易所，即使在 1.80,000 美元的高价位，投资者也没有卖出，而是表明了长期持有。当黄金市场处于牛市时，黄金产量会翻倍满足需求，而BTC产量无法翻倍减半。因此，价格上涨不难理解。”

名为“MarginCall”的投资者认为，与2017年相比，他更看好当前的BTC市场行情。他指出：“2017年，（币价上涨的原因包括）ICO、FOMO、大V点差效应、交易量造假和虚假消息；但是现在，我们有量化投资，央行数字货币，还有传统的大机构。 ，这与19年的经济萧条和市场泡沫不同。”

同理1.8W，一起来看看推特上著名的“大头”PlanB是怎么想的。

与中国投资者的退缩欲望和“恐高症”相比。海外投资者的表现是价格仍然太低。 PlanB 在推特上写道：“直觉告诉他，11 月份的价格将接近 20,000 美元。”这种言论其实在海外也有不少支持者，无论是用各种周期模型还是数据分析，对市场的乐观和乐观都远超国人的想象。

中国投资者：18,000 美元？你在上面吗？

相比之下，国内的声音似乎对市场“谨慎”。首先，16000美元上方，不少投资者表达了对行情的担忧，快速上涨让他们怀疑自己是否会面临巨大的调整。

在期待调整的心态下，错过大幅上涨是很多国内投资者目前面临的“尴尬”。

面对当前的市场形势，许多交易者一直期待着回调。让我们看看分析师对硬币统计的看法。我截取了屏幕截图，查看了 10 月和 11 月许多分析师的结论。 ，大家谨慎看涨，但技术面各项指标的偏差大家都认同。经过一段时间的市场上涨，他们基本上会提出横盘整理的意见。事实上，这些观点是非常正确的，对市场始终是理性的。 但这与在美国疯狂筹集资金的情况形成鲜明对比。太平洋彼岸的机构产生了一种 Fomo 情绪并疯狂购买。

还有一个现象也印证了我们的观点。国内分析师或大V都在预测BTC的价格，预测价格比海外更理性。现在有海外分析师经常鼓吹BTC能达到几十万美元真的很吓人。从预测价格来看，我们国内市场还是比较理性的。

——分析——

中美市场情绪差异分析

我们认为影响美国市场的三个原因与中国市场对市场的判断不同

一、疫情、大选等负面影响，导致美国投资者的避险需求增加

我们发现，许多美国比特币投资者在推特上表达了对国家面临严重危机（流行病、未知总统、失业率上升）的担忧，同时也在思考如何挽救他们的家庭财富？他们发现，从避险的角度来看，比特币实际上是一个很好的目标。然而，海外的社会状况与中国不同。国内表现较为稳定，受疫情影响较小。从这些细微之处，我们可以发现投资者心态对市场的影响。事实上，在海外，很多中产阶级已经发现，超发货币威胁到家人的资产。他们愿意选择加密货币进行套期保值，过去六个月他们投资加密货币的积极性大大提高。

截至11月22日，美国新冠肺炎感染人数已增至1220万，死亡人数已达25.6万。 10月份的失业率为7%，比去年翻了一番。 . Grayscale 于 11 月 11 日发布的调查发现，38% 的受访投资者在过去四个月内开始投资比特币，其中 63% 的人表示 COVID-19 造成的经济动荡严重打击了他们对传统金融市场的信心对购买比特币的决定产生积极影响。

美国大选的紧张局势也在升级，美国人明确表示对整个选举过程的完整性缺乏信任。美元指数从 3 月份的高点 103 暴跌至目前的 92 点。与此同时，美国债务总额现已升至 27 万亿美元，占本财年 GDP 的 135%，而二战期间为 121%。

与此同时，政府刺激资金对比特币的价格走势产生了影响，美国政府未能就进一步的经济支持方案做出决定。在特朗普决定将进一步的刺激法案谈判推迟到大选之后，加密货币于 10 月 7 日对这一消息做出了反应。 BTC 从 10 月 7 日之后的一周连续上涨 10%。

正如 Gemini Exchange 首席执行官 Tyler Winklevoss 所说：“比特币的崛起可以看作是对政治、政府和银行的公投（缺乏信任）”； “面对眼前的风暴，比特币是你唯一的避难所。”

与美国市场相比，@1. 拥有 80,000 美元的比特币，更多的中国投资者选择出售它并实现收益。他们甚至认为价格很快会回落，所以他们选择做空。原因之一是政治经济环境的差异：疫情、大选、美元指数暴跌，都让更多美国投资者将目光转向了避险资产比特币。

二、灰度等信托产品因产品设计存在套利机会

除了疫情、大选和美元指数下跌的影响外，灰度比特币投资工具的存在为机构投资者提供了套利空间。

二级市场上的GBTC（灰度比特币信托基金）长期以来一直处于溢价状态：每个GBTC的市值都大于其中包含的比特币的价值。美国机构投资者可以在以下四种情况下使用GBTC进行合规套利：

第一种情况是利用市场价差套利。只有当 GBTC 价格高于初始成本时，才有可能获利；

第二种情况是比特币借贷套利。 GBTC卖出时的溢价部分为扣除相关费用后的利润；

第三种情况是GBTC股票借贷套利。卖出时，GBTC溢价超过17%（此值上下波动）即可盈利；

第四种情况，做空GBTC套利。溢价-17%（这个值会上下波动）就是利润率。

过去5年，GBTC的平均溢价为38%，最高时达到132%。套利空间非常可观。

三、与中国相比，美国比特币合规的突破也是造成市场情绪差异的主要原因。

首先，灰度比特币信托是美国加密资产管理公司灰度投资的产品。公司于2013年获得美国证监会非公开发行豁免登记； 2015年，获美国金融业监管局（FINRA）批准上市，成为全球首家公开交易的比特币投资工具。今年 1 月 21 日，灰度比特币信托成功在美国 SEC（证券交易委员会）注册，成为首家向 SEC 申报的加密货币投资工具。在政府的监督下，灰度比特币信托对机构客户更具吸引力。

国际支付巨头 PayPal 在今年 10 月也宣布将在其平台上推出加密货币买卖功能。该功能于10月29日正式上线，让用户可以在Paypal软件中直接轻松使用美元。购买比特币。这家在全球拥有 3 亿用户的顶级支付提供商的支持，无疑将加速比特币的主流化，这意味着越来越多的机构和民众将接受这一新兴资产。

相比之下，国内的合规流程尚不清楚，短期内受一些交易所和存取款困难的影响。进入加密货币市场的想法，特别大的资金进入目前比较困难。

如前所述，我们发现，面对这轮上涨行情，由于国内外环境和社会的一些差异，在面对市场时，存在一些不同的思路。我们在有限的时间内写了这篇文章，还有很多信息和不完善之处。希望大家多提建议。欢迎联系我们！